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看源股份:智能交互领域龙头,深耕教育和企业级服务市场
2019-09-13 06:08   来:网络整理   浏览量:
看源股份:智能交互领域龙头,深耕教育和企业级服务市场

引进逻辑:1)行业绝对龙头,优势更加扩大。商店是世界领先的智能交互解决方案服务商,目前已形成板卡+教育+会议三大业务格局。2019年H1商店教育平板和议会平板业务市占率各自提升3.9和7单百分点。依靠产品和技术优势,商店的优势有望进一步扩大。2)营收结构改善+规模效应改善毛利率。2019年H1商店整体毛利率提升了5.9pp到26%。分业务来看,板卡业务毛利率提升6.8pp到18.5%,彼此平板业务提升3.2pp到36.5%。乘企业营收结构的优化和范围效应的体现,商店整体毛利率有望持续提升。3)会议服务市场开拓成长空间。根据AVC预测数据显示,2018年中国会议平板整体市场规模仅34亿元,如果存量可替代市场空间接近千亿,前途成长潜力巨大。

    板卡业务:世界龙头地位,智能家电有望成为新增长点。液晶显示主控板卡业务起步早、体制量大,针对商店业绩贡献稳定。2018 年公司液晶板卡业务市场占有率为35%,多年保持世界首个。商店正逐渐向智能家电控制组件领域发力,前途以主要围绕白色家电提供智能家电整体解决方案,形成新的业绩增长点。

    教育工作:受益教育信息化2.0和新高考改革不断推荐。商店交互智能平板在教育信息化领域都处于龙头地位,2019年市占率达到40.4%。希望沃系列交互智能平板在中原市场装机量超过120万台,一连7年连续中国交互智能平板行业桂冠。教育工作定位于“其三教”向“其三行”延展,受益于国家政策在教育信息化2.0的全面布局和新高考改革的加快推进,聪慧教育市场正迎来新的风口。

    会议平板:对千亿市场空间,会议服务市场爆发可要。快会议平台MAXHUB彼此智能平板自2017年产市场来说,实现了工作的快速扩张,2018年销售额市占率达成25.4%,2019年提升到32.4%,全国率先。会议服务市场爆发在即,商店因产品和技术优势有望率先受益。

    盈利预测及投资建议:预测公司2019-2021 年归总净利润将保持36%的复合增长率。考虑到公司在液晶显控板卡、教育平板和议会平板领域都在行业第一的地位,针对标同类上市公司,给予公司2019年40倍估值,相应目标价为96第一,第一覆盖,给予“增持”评级。

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